وتوقفت مؤشرات الأسهم الرئيسية في الولايات المتحدة، مما يشير إلى عدم وجود محرك نمو قوي بما فيه الكفاية. وبالأمس فقط كان هناك حديث مفاده أن أكثر من 50% من نمو مؤشر ستاندرد آند بورز 500 كان بسبب المكاسب في أقل من 10 أسهم، أو 2%. ولكن وفقا للعديد من الخبراء المتخصصين، فإن إمكانات النمو لأكبر الشركات من حيث الرسملة في الولايات المتحدة قد استنفدت عمليا بالفعل. ويتوقع محللو بلومبرج تغيير القادة في النصف الثاني من العام. يمكن أن تكون هذه شركات من قطاعات الطاقة والرعاية الصحية والمالية في الاقتصاد الأمريكي.

 لكن على الرغم من كل تفاؤل المستثمرين في سوق الأسهم، لا ينبغي أن ننسى مخاطر مبيعات مؤشرات الأسهم الرئيسية. ففي نهاية المطاف، يظل الطلب على سندات الحكومة الأميركية مرتفعاً، وبالتالي يدفع الدولار الأميركي إلى الارتفاع أكثر فأكثر. يشير نمو مؤشر الدولار الأمريكي إلى استمرار اهتمام المستثمرين الأجانب بأدوات الدين المقومة بالدولار الأمريكي. إحدى هذه الأدوات هي سندات الحكومة الأمريكية، والتي تظل بدورها معيار الموثوقية. الأمر ببساطة أن الطلب على الأصول الوقائية، على الرغم من نمو مؤشرات الأسهم، يظل مرتفعاً، مما يشير بالتالي إلى الافتقار إلى التفاؤل الواضح بين المستثمرين المحترفين.

 لكن عند الحديث عن الأصول الدفاعية، من الضروري أيضًا ذكر الذهب. لكنها لا تنمو، بل تتناقص. للوهلة الأولى، قد يبدو هذا غريباً، لأننا قبل دقيقة واحدة فقط كنا نتحدث عن كيفية بقاء الطلب على السندات الحكومية الأمريكية مرتفعاً بسبب محاولة التحوط من المخاطر، وهنا نلاحظ ضعف الذهب. لكن كل هذا سهل الشرح. ويرجع الطلب على سندات الحكومة الأمريكية إلى عائدها المرتفع، وهو ما لا يحدث في اليابان على سبيل المثال. وبالتالي، فإن المستثمر الذي يحمل سندات الحكومة اليابانية لديه عائد أقل من 1٪، وهو ما يتم التعبير عنه بالين الياباني، الذي ضعف بشكل كبير مقابل الدولار الأمريكي. يقوم هؤلاء المستثمرون بتحويل رؤوس أموالهم من أدوات أقل ربحية إلى أدوات أكثر ربحية، ولكن في نفس الفئة. وبالتالي، يزداد الطلب على الأصول الوقائية والدولار الأمريكي، لكن الذهب لا يصبح أكثر تكلفة.

 بالتحول إلى سوق العملات الرقمية، دعونا ننتبه إلى حدثين مهمين. من ناحية، المدفوعات لدائني جبل. تمارس Gox ضغوطًا على Bitcoin والعملات المشفرة الأخرى. من ناحية أخرى، تزداد احتمالية موافقة مؤسسة التدريب الأوروبية على الإيثريوم، الأمر الذي من شأنه أن يساعد في زيادة تدفق رأس المال إلى سوق العملات المشفرة. ومع ذلك، لا يجب أن تعتمد على نفس التأثير الذي حدث في وقت الموافقة على طلبات إنشاء صندوق Bitcoin ETF. وبالتالي، فإن خطر انخفاض سعر البيتكوين إلى أقل من 60,000 دولار لا يزال مرتفعًا، على الرغم من أن الطلب أقل من هذه العلامة لا يزال مرتفعًا.